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长高集团股吧

发布时间:2021-07-19 02:07

長高集團的關註是在7/10發佈2020年年中業績預告時開始的,當時業績大幅度預增,預計同比增78.63%至136.42%,盈利1.02億元至1.35億元,主要原因也是由於主營業務收入增加、盈利能力提升,單季盈利預計最高達1.11億,創歷史新高,股價當天開盤沖高回落,當時有形成一個斷層缺口。

但是這個斷層缺口隻支撐瞭3天就被破瞭,然後持續下跌到目前的10周線附近,公司即將發佈半年度報告,目前也歷經瞭近6周的振蕩行情,不知道中報是否可以激發它再度拉升?

一、主營業務

長高集團是一傢業務涵蓋輸變電設備制造、電力設計與工程服務等領域的專業化集團,公司具體有高壓隔離開關(含接地開關)、組合電器(GIS)、斷路器、高低壓成套電器等輸變電設備,同時公司在電力工程咨詢、設計及施工以及光伏、風電及輸變電工程EPC總包等業務方面也具備相當實力。

從2019年年報可以發現,公司的輸變電設備占營收比例接近80%,為公司最主要的營收來源,而今年新基建是拉動經濟內需的重要手段,投資受益最多的是其實是特高壓,可以分析整個特高壓板塊的個股可以發現,基本大部分的業績都在正向增長,所以特高壓對應的新基建板塊也是一個重要的關註方向。

二、核心財務指標

先用財務模型分析公司歷史財務狀況,看看公司的運營狀況:

整體財務狀況比較一般,一季度凈利潤增長達5.6倍,雖然這個比例很高,但是主要是去年一季度的基數較低,這個增長主要從側面證明新基建相關的行業已開始在業績上得到體現。

另外需要重要關註的是上下遊的現金流回款狀況:

首先是下遊欠款部分,應收賬款點營收比例達60%~70%,這個比例其實相當高瞭,回款風險非常大。

我們接下來要重點分析公司的下遊客戶構成及銷售模式:公司主要客戶為電網公司(包括國傢電網和南方電網)及其下屬各省級分公司、發電企業等。

公司在輸變電設備制造板塊主要實施“訂單生產”的經營模式,市場的需求直接影響行業的供給。

行業銷售主要采取參與客戶招標的方式,中標後按照購銷合同及技術協議進行設計和生產,供貨後指導客戶進行安裝和調試,並提供至少一年的質保期服務。

從這裡可以看出,公司的客戶質量還是非常高的,壞賬的幾率相對來講比較低。這部分風險事實可控。

另外,分析公司對上遊的資金占用狀況也可以看到,公司占用上遊供應商的資金占營收比例能達到50%~60%,這表示公司對上遊是具有較強競爭力的,這個部分也可以再次抵消應收賬款的部分風險。

此外,公司的毛利率、凈利率、三費狀況表現相對比較穩定,無特別的亮暗點。

三、單季業績創新高迎來業績爆發

公司的亮點主要還是在7/10的業績預告,二季度單季度扣非凈利潤1億,創歷史新高,公司單季度業績最高是2016的四季度以及2019年的四季度,也才5000萬,第四季度還是年度結賬加成季度,而公司今年的二季度單季就達到瞭之前最高的兩倍,業績確認爆發。

增長的主要原因公司公告講的主營業務增長,其實分析其它材料可以發現,公司的訂單確實是大幅度增加:

首先2019年的年報內容有特別指出,19年輸變電設備制造板塊新增訂單17.5億元,公司業績實現V型反轉,主要得益於新增訂單的增加。公司內部人士曾表示,19年公司在手訂單充足,部分訂單會延續到今年執行。

其次,今年以來,為瞭加快新基建建設,國傢電網加大瞭投資,促進瞭一批電力設備企業的發展。長高集團訂單的增長一方面是傳統優勢產品隔離開關表現強勁,一方面是公司組合電器產品訂單增長較快。

多方面原因促進瞭公司在手訂單充足。

目前業績預告隻有利潤,明天晚上的中報出來,可以從營業收入的角度確實是否同步大幅度增長。

四、再中大訂單,保證後續的增長力

此外,公司7/3日公告,剛中瞭一個大標,公司四傢全資子公司在國傢電網相關項目招標中中標,分別涉及組合電器、隔離開關、開關櫃等三大類產品,合計中標金額為5.67億元,占公司2019年經審計合並營業收入的48.89%,這個,可以足夠支撐今年業績爆發增長。

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