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贵州茅台a股

发布时间:2021-07-19 02:07

對於茅臺,我們是又愛又恨,愛他,是因為他的確好喝;恨他,不僅是因為股票貴,市場上也買不到茅臺酒,大部分人總敬而遠之,明知道他好,就是不買(太貴)。說的人多瞭,慢慢就有人開始囤酒買酒,買茅臺股票瞭,久而久之,現貨上囤積居奇,股票市場機構抱團惜售。因此股價一路上漲,PE超36倍,達到歷史最高,如此下去,離“鬱金香泡沫”也越來越近瞭。本人結合今年股東大會的情況主要從以下幾方面給大傢分析一下茅臺成為中國最貴的股票的原因。

一、股東大會人數

本人連續兩年參加瞭貴州茅臺股東大會,茅臺年年都是上市公司裡參加人數最多的,去年報道有534人,今年有2100多人。這些人什麼會從全國各地遠道千裡而來茅臺這個偏遠小鎮呢?一是參加股東會福利太好,去年可以優惠買酒,來回路費都能賺夠,會議期間還有免費餐飲。今年盡管沒有免費餐敘,但仍然可以優惠買酒。二是小鎮環境不錯,赤水河兩岸風景秀麗,民風淳樸,茅臺股票的確值得擁有。何時買入茅臺並持有股票都能賺錢。三是股價最高,必定參與人數也最多,巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司也是美國最貴的股票,公司股東大會也是每年參與人數全球最多的,國內很多人也去美國奧馬哈朝聖。

二、貴州茅臺近五年EPS情況統計:

從財務上看相當不錯瞭,EPS穩步上升,凈利潤持續增長,毛利提升,負債降低,符合我們選股指標高毛利低負債特點,很完美的上市公司,一表解千愁,多說無益。去年李保芳董事長首次亮相,今年更是很務實,談到整頓銷售市場,讓消費者買到酒是茅臺的首要目標。

三、制作工藝獨特

第一步,端午制曲;第二步,重陽下沙,高溫堆積發酵工序是茅臺酒的獨創,也是茅臺酒制作工藝的核心;第三步,糙沙,前兩次蒸煮原料都不取酒,隻為增加發酵時間,裹挾更多微生物;第四步,取酒;糙沙1個月後,開始第三次蒸煮,這時,時間已到瞭歲末年初,這才開始第一次取酒。然後,在進行攤涼、加曲、收堆、下窖、蒸煮和取酒的流程,如此周而復始,每月一次,直至第七次酒取完後,共進行9次蒸煮(包括前兩次不取酒的蒸煮),7次取酒,時間已經到瞭第二年的8月,酒廠才開始“丟糟”;第五步,儲存,剛烤出來的輪次酒,具有刺激感,經過長期貯存後,口味變的醇和、柔順、醬香也更加突出。貯存越久,茅臺酒的酒體越柔順,香氣越幽雅;第六步,勾兌與調味;第七步,勾調後儲存,酒還要分批次繼續存放半年到一年,之後才能灌瓶出廠,看到的每一瓶茅臺酒瓶冒上的頭兩行數字就是出廠日期和勾兌批次。9次蒸煮,7次取酒,5年陳釀的茅臺,相當於每年生產出來的就是液體黃金,而且還不斷增值,所以股價高,還能持續上漲,根本找不到下跌理由。

四、投資者心態

今年股東會去瞭2000多人,實際上真正的投資者就是1500多人,另外還有一些公募、券商、媒體人都來瞭,現場秩序還是比較良好的。茅臺應該是當之無愧的價值投資代表公司,現場看到很多國內的價值投資者,還有一些實業傢和私募基金大佬帶著朝聖一樣的心情來到茅臺,而我身邊的朋友,本來想去,讓他買100股茅臺也不買,說賬戶沒有錢,其實他股票資產有好幾千萬,但都不是茅臺,因而錯過瞭今年股東會,100股茅臺都舍不得買的人註定瞭這輩子與茅臺無緣,盡管他喜歡喝茅臺,也財務自由瞭。但是在中國做投資,不知道茅臺的好,不買茅臺的話基本沒有摸到投資的邊,賬戶虧損就很自然瞭。作為一名私募基金經理,我在多種場合多次表達瞭這樣的觀點,大傢要逮住時機乘早買茅臺。

五、股息紅利

2017年每10股派發現金大概是109.99元,以2017年的股份基數來看,大概分紅138億元;2018年每10股派發現金紅利145.39元,共計派發現金紅利182.63億元。這相當於其他一些中小創公司的總市值,所以貴州茅臺應該是財大氣粗的。股價上漲還有分紅,這就是投資上市公司的本質,不是靠炒差價賺錢;另外,貴州茅臺的總股份12.562億股,從來不拆分,不左手倒右手,不玩花架子,這樣就註定瞭股份的稀缺性,機構爭相搶購。如果哪一天茅臺拆分就不成為茅臺瞭。去年但斌在茅臺股東會就建議拆細,我是堅決不同意的。

六、中美兩國高價股對比

不同點:一個是酒,白酒龍頭,中國文化的典型代表;一個是保險公司資產管理,美國金融領先的象征。一個是國企,傻子都能管理;一個是民營企業,伯克希爾·哈撒韋完全是巴菲特和芒格打造的力作,以一個紡織企業為原始樣板,通過保險公司源源不斷的資金再投資,管理團隊不到20人。相同點:都處在偏僻小鎮:一個在茅臺鎮,一個在奧馬哈;都是最貴的股票。值此中美貿易摩擦緊張時期,雖然中美兩國之間的文化不同,但人性的本性是不變的。所以對於價值投資來說,中美兩國應該是沒有區別的,唯一的一點區別,就是咱們國內資本市場處在一個轉軌的市場中。中國的資本市場才興起瞭28年,還不到30而立的階段,而美國的資本市場已經很成熟很完善,一些制度很規范。但是在國內,我們看到,為什麼是貴州茅臺以國企的屬性成長為國內最貴標的,而不是一些民營企業呢?現在我們看到,在改革開放40周年以及資本市場發展瞭28年後,經濟發展或者制度的紅利又起一波,銀行、保險包括食品飲料行業的相關公司發展得不錯。我們相信未來還有更多的高成長公司會成為真正具有價值投資的標的,需要我們去挖掘。這一點對中美兩國來說是沒有差別的。

七、中美兩國差別

中美兩國摩擦不斷,總歸是有差別的,那中美兩國市場的差別在哪裡呢?剛才說到投資的人性上是沒有差別的,而價值投資不管在美國還是中國都是相通的。唯一的差別就是在中國價值投資需要培育,還需要不斷加強認知能力的提高。因為我們市場的發展歷史不是很久,培育的過程需要我們的文化和教育,最根本的還是教育來支持,科教興國嘛!我們看到傳統的填鴨式教育逐漸被素質教育,被科技所取代。在茅臺的股東大會現場,就有很多的科技手段,比如現場的品酒活動也加入瞭科技元素。價值投資要培育,它是一個體系,不光是在人性上,還是要加大科技投入,要加大教育投入。能廣泛地站在價值投資教育的前沿,帶領投資者更多地踐行價值投資。我覺得這是一個很有意義的事情。

八、新董事長會帶領茅臺繼續向前

我們以前在媒體看到李保芳董事長的照片,感覺很年輕,或者說精神抖擻。而今年股東大會現場可能人比較多,各方面的媒體都需要交流,他前一天交流得很晚,當天可能精神狀態有點疲憊,給人的感覺有點滄桑,不過聽他說話很像一個城府很深的領導,很能安撫投資者心情。對於集團公司成立營銷公司銷售茅臺酒和上市公司爭利的事情,我們應該冷靜客觀看待這個問題,果然公司8月10日發佈關於交易所監管工作函的回復公告稱,關於子公司向關聯方銷售產品的情況,公司遵循不超過2018年末凈資產金額5%的標準,繼續向茅臺集團控股子公司和分公司銷售本公司產品,銷售價格與其他非關聯經銷商的購貨價格相同或定價原則相同。這個方案還算給中小股東讓利瞭,好於預期,畢竟那條唯一的赤水河是屬於國傢的。

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