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医药投资

发布时间:2021-07-19 02:07

醫藥板塊歷來是牛股聚集地之一。大傢知道A股的“吃藥喝酒”傳說,醫藥和白酒是傳統的防禦板塊,如果從基本面的角度看,醫藥板塊的投資機會來自哪裡呢?

我覺得來自確定性,醫藥股的確定性非常高,增長的天花板幾乎看不到。醫藥消費是剛需中的剛需,簡單通俗滴說,就是有病該怎麼治療就怎麼治療,不能顧慮花多少錢。可以說醫藥行的市場需求是十分穩定的,即使是經濟低迷期,醫療的需求也不會減少,而且隨著人口老齡化和消費升級,醫藥消費的市場規模在不斷擴大。

一、醫藥行業的特點

1、醫藥行業門檻較高

醫藥行業(本文特指化藥、生物藥)是典型的高技術、資金、人才密集型行業,門檻較高。以研發創新藥為例,需要投入大量的人力、物力、財力,而且新藥研發周期長,失敗的風險概率高,對於小企業來說,這樣的投入是不可能的,隻有具備實力的大企業才有可能。

2、醫藥行業與政策密切相關

無論是在我國還是歐美發達國傢,醫藥行業不僅是普通的商業消費行業,而且是關系到國計民生的大事,行業受政策的影響較大。從近年來看,影響行業的國傢政策就有:“4+7”集采政策、仿制藥質量和療效一致性評價、“兩票制+營改增”和新版醫保目錄等。

3、醫藥的消費不是由最終消費者做決策

醫藥行業和普通消費行業不同的是,藥品的最終消費者不是寫處方的醫生,消費者是病人,病人卻往往沒有消費決定權。醫生對藥品的價格是不敏感的,病人看病時價格也不是考慮的首要因素。

二、如何選擇醫藥公司

《股市真規則》的作者帕特多爾西描述瞭成功制藥公司的特點:

1、暢銷藥品

有重磅品種,單品銷售額超10億。

2、專利保護

所有藥品都會失去專利保護,但如果對失效專利管理的很好,還是能創造穩定的現金流。

3、一個完整的藥物臨床試驗體系(和一大群可供藥物試驗服務的人群,如癌癥和關節炎)

大公司有完整的藥物臨床試驗體系,積累瞭大量的臨床數據,對研發大有裨益。

4、強大的市場營銷能力

具有強大營銷能力的藥企,能將研發成果最大化地轉化為經濟效益。

5、市場潛力要大

慢性病藥物,如糖尿病、高血壓等。

以上五點對於跨國醫藥巨頭是標配,對於國內企業來說,滿足三條以上就很優秀瞭。

創新藥

1、有長期專利保護的重磅品種,同時有很多新藥在研發中,分散開發風險。

2、公司有足夠的現金,或者經營活動的現金流能支撐完成下一個研發周期。

3、對於當今最熱門的領域——生物制藥,主要看研發團隊的實力。

由於新藥研發失敗風險很高,我的看法是不賭小概率事件,如果不懂可以不投,或者在贏面更大時再投資。

仿制藥

1、仿制藥因為成本低廉,售價較原研藥便宜很多,主要靠做大規模和優化成本結構。

2、密切關註政策動向,任何醫保政策的調整變化都可能行業產生影響,如“4+7”集采政策。

常見的投資陷阱:單一產品的風險

對靠單一藥物支撐的制藥公司而言,投資該股票時要有大的安全邊際,因為任何意想不到的利空因素都可能對公司業務和股價造成打擊,比如國內的貝達藥業等。

三、醫藥股的投資策略

如果把醫藥股作為一項股權投資的話,那麼常用的股權投資手段包括以下兩種途徑:

1、集中投資優質個股

2、醫藥行業指數基金

我的原則是:如果能懂得選股,那就買股票;如果不懂,就買指數基金獲取市場的平均收益。

集中投資優質個股(組合)

從股票投資的角度看,需要尋找具有護城河的公司,擁有獨傢專利才是藥企最強的護城河,支撐專利的背後是資金、技術和人員的大規模投入,小企業難以支撐這樣的投入。醫藥巨頭擁有資金、技術、專利和規模優勢,對於一個新進入行業的公司來說,這些就是很高的壁壘。所以一般情況下,最終的贏傢還是會從有規模優勢的大企業中出來。

國內藥企:恒瑞醫藥

國外:默沙東、羅氏、諾和諾德、賽諾菲、禮來、諾華、葛蘭素史克、吉利德科學

醫藥指數基金:

國內:醫藥100、300醫藥、全指醫藥、國證醫藥

國外:標普全球1200醫療指數(SGL)、美國生物科技(XBI)、標普醫療(XLV)、美國生物科技(IBB)等等。

关键词: 医药投资

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