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华菱钢铁股票

发布时间:2021-07-19 02:07

自供給側改革以來,鋼鐵,煤炭一直是我的主要持倉品種之一,其中華菱鋼鐵在摘帽前的那一段上漲,讓我收益百分比很大。隨著供給側改革的深入推進,今天站在當下角度,去理性客觀分析下華菱鋼鐵,評判下現今是否依然值得投資。

一、華菱鋼鐵簡介

1997年11月,湖南省重組湘鋼、漣鋼、衡鋼組建湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司,是國內首傢區域聯合重組企業。1999年成立股份公司並在深交所上市。成立20年間,華菱集團經過十五、十一五、十二五期間的擴張,生產規模由200萬噸增長到集團2000萬噸(上市公司產能為1700萬噸),產量位居全國前十;占據湖南省鋼鐵凈消費市場。產品結構由建材為主調整為高端板材為主,曾是國內首例中外合資企業,引進消化吸收安賽樂米塔爾先進技術及管理經驗,自主研發厚板技術獲得國傢科技進步二等獎,產品應用國內及全球多項超級工程。

公司近20年的發展經歷瞭中國鋼鐵工業從大發展到回調再到復蘇的完整周期,十五期間跨越500萬噸規模技改正逢鋼鐵行業高景氣期,企業盈利較好;十一五、十二五期間跨越1000萬噸規模,達到1700萬噸規模時恰逢行業下行周期,高速擴張期疊加行業下行期,兩期疊加造成經營狀況持續下滑,2015年、2016年由於連續兩年虧損被實施退市警示。

2016年鋼鐵供給側改革,產能大幅出清,全行業供過於求局面徹底扭轉;公司前期高投入快速擴張期也已經結束,2016年以來折舊、三費快速下降,凈利潤同比增長速度明顯高於行業平均水平,業績徹底扭轉。17年實現歸屬凈利潤41.21億元,而18年前三季度已經實現歸屬凈利潤54.76億元,個人預估18年能實現65億元左右歸屬於上市公司凈利潤。

二、華菱鋼鐵歷史發展數據

1、華菱從12-16年經營業績很差,自供給側改革之後,業績才迅速向好。由過去年虧最大30億元,到如今年盈利41億元,在18年一定會創歷史新高,達到60億元以上。

2、負債率一直很高,12年之後,由於擴產能增加瞭大量短期負債,到16年達到91%的高位。隨著供給側改革,負債率降低到81%。

3、鋼鐵產量在12-16年基本穩定在1400-1550萬噸每年,毛利潤運行在個位數,17年之後,鋼鐵產量到達1750萬噸每年左右,增量20%左右,毛利潤運行在15%左右。

4、根據毛利率數據,在5%以下虧損巨大,在5-10%輕微虧損或盈利,隻有當達到15%左右時才會有大量利潤,即供給側改革來的利潤。關鍵在於利潤能否維持。

三、華菱鋼鐵的價值

在供給側改革的基礎上,在華菱繼續發展,且國傢經濟健康運行的狀態下,我認為華菱至少可以達到1.5pb,6-8pe,而相比目前盈利水平,居士認為是有翻倍空間的,但投資鋼鐵關鍵在於價格,尤其是行業中的小企業,對盈利的把控要高。華菱在未來兩年,樂觀估計能見到400億元,即6pe的估值。對過去周期股的估值轉變是目前投資的一大預期差。

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